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高盛:黄金市场抛售将加速乂

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发表于 2013-3-1 13:32:27 | 显示全部楼层 |阅读模式
    上周,黄金(1592.30,5.70,0.36%)遭到猛烈的抛售,金价一度降至1600美元/盎司之下,甚至触及死亡交叉——50日均线下穿200日均线——这反映了情绪的迅速恶化。

  而本周,现货黄金延续上周晚些时候的反弹行情,直逼千六关口。

  不过经过上周的抛售后,近期看跌黄金的高盛再度调低了其黄金价格目标。

  该行商品团队的论点是实际利率推升金价。现在实际利率开始正常化,黄金完了。

  近期发生的事件又添加了负面消息。

  高盛商品分析师Damien Courvalin和Jeffrey Currie指出,市场出现了重大转变,尽管不是受到实际利率的驱动:

  有趣的是,过去两周金价下滑发生在实际利率不变的情况下。因此,我们的纽交所净投机头寸模型表明,现在的状况与10年期通胀保值债券收益率接近-40基点时相近,而不是现在的-55基点。此外,我们的模型表明现在的状况与实际利率的关系不大,即使将受鹰派言论影响,量化宽松(QE3)预期有所下降考虑在内。

  我们认为近期金价变动暴露在交易所交易基金(ETFs)的黄金持仓变动之下。特别是近期ETF黄金持仓崩溃与我们的假设——ETF配置受长期因素而非短期交易影响——截然相反。ETF持仓越来越显现出与实际利率的高度相关性。这是我们重大的假设转变——今年晚些时候,实际利率导致的ETF持仓下滑将加速黄金价格的下降。

  换句话说,除了实际利率,黄金持有者还将受到其他因素的打击——人们减少ETF持仓,进一步压低金价。

  下表反映了这一变化:

Courvalin和Currie指出,“在实际利率复苏的道路上,我们将调低财政风险溢价预期,并转而预计2013年EFT持仓将持续下滑,因而我们将3、6、12个月金价预期由1825美元/盎司、1805美元/盎司、1800美元/盎司下调至1615美元/盎司、1600美元/盎司、1550美元/盎司。”

  注:高盛的3、6个月金价预期仍高于现有价格。

by 新财网_smile
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